煉油化工喜憂參半 油服設(shè)備恐傷元?dú)?/h2>
紐約油價跌破百美元大關(guān)，相關(guān)行業(yè)喜憂參半。分析人士指出，原油價格下滑有利于煉油、化工等行業(yè)降低成本，但能否最終轉(zhuǎn)化為利好，取決于成本和售價兩頭的價差。同時，低油價將壓縮石油公司上游勘探開發(fā)的利潤，并降低油氣行業(yè)景氣度，打擊相關(guān)公司的資本支出積極性，不利于油服公司、石油設(shè)備公司的業(yè)績增長。
煉油企業(yè)影響難評估
“原油價格下跌，對于煉油行業(yè)來說，可謂是利好利空的糾結(jié)。”生意社成品油分析師李宏對中國證券報記者表示。
她認(rèn)為，原油價格下跌對煉油行業(yè)而言首先意味著煉油成本降低，但成本降低能否最終轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的利潤，還要看終端銷售情況的變化。新的成品油定價機(jī)制實(shí)施后，國內(nèi)成品油漲跌頻次加快。當(dāng)原油價格下跌程度達(dá)到國內(nèi)成品油調(diào)價的要求，則會導(dǎo)致終端銷售價格下降，加之國內(nèi)成品油銷售市場持續(xù)冷清，因此對煉油商而言，“是盈是虧還是要看兩頭的價差”。
“由于煉油企業(yè)使用的庫存原油成本按照幾個月前的價格結(jié)算，油價下跌，一般而言會壓縮利潤。”一位券商研究員比喻道，“就像賣蛋糕，面粉價格下滑了，蛋糕就會賣得便宜。但由于使用的原料可能還是幾個月前買來的面粉，價格是幾個月前的價格，這樣賣蛋糕的利潤也會下滑。”
該研究員認(rèn)為，由于銷售價格下降比成本快，一般油價下跌會打擊“兩桶油”的業(yè)績。但由于銷售價格下降容易導(dǎo)致市場需求上升，因此未來的盈利可能好轉(zhuǎn)。此外，由于中石油的一體化程度較高，因此在油價下跌時，中石油的“抗跌性”要比中石化強(qiáng)。
油價下降，對于石油公司的原油庫存部分是利空，但對減少特別收益金而言是利好，兩者相較，究竟哪部分影響更大，目前還沒有定論。中石油一位內(nèi)部人士指出，根據(jù)公司內(nèi)部測算，90-100美元/桶之間的油價對公司整體業(yè)務(wù)而言最合適。
勘探開采行業(yè)受打擊
油價下跌對于煉油行業(yè)的影響尚需估算，但其對石油公司上游勘探開采利潤的打擊不言而喻。以“兩桶油”中期業(yè)績?yōu)槔?，受上半年國際原油價格下跌影響，“兩桶油”上游勘探開采的經(jīng)營利潤也出現(xiàn)下滑。作為中石油的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)，其今年上半年勘探與生產(chǎn)板塊經(jīng)營利潤同比降低13.2%，為988.07億元；中石化勘探及開采業(yè)務(wù)的經(jīng)營收益降幅更大，同比下降了23.5%，為309億元。
由此“挫傷元?dú)?rdquo;的還有與勘探開采息息相關(guān)的石油設(shè)備公司和油服公司。一般而言，高油價會讓石油公司增加勘探開發(fā)的資本支出，提升油服和石油裝備的需求，給相關(guān)企業(yè)帶來更多訂單。反之，若國際油價持續(xù)低迷甚至進(jìn)一步下挫，石油公司的上游資本支出就會相應(yīng)減少，油服、設(shè)備商的日子也就不那么好過。
此外，下游化工行業(yè)面臨的情況也很復(fù)雜。李宏指出，和煉油行業(yè)類似，油價下降首先意味著有機(jī)產(chǎn)品成本的下降，但另一方面，下游采購商看到化工企業(yè)成本降低，也會要求廠商降價，因此盈虧與否關(guān)鍵取決于產(chǎn)品價格的漲跌。
生意社化工行業(yè)分析師張明指出，近期國際原油跌破100美元/桶大關(guān)，對基礎(chǔ)化工市場影響深遠(yuǎn)。“從近兩周的市場表現(xiàn)來看，以純苯、丙酮等為代表的有機(jī)產(chǎn)品早于其它產(chǎn)品淡出銀十，下游經(jīng)銷商及中間廠商觀望情緒加重。國內(nèi)化工行業(yè)自7月開始的上行周期將提前進(jìn)入弱勢盤整階段。”
